記者 潘俊田
“長期來看，金價必然有規律性地回歸，波動性也將下降，但我們判斷未來三到五年，黃金仍存在一個高價窗口期中航光電科技股份有限公司 ?！?0月24日，在2025（第二十七屆）中國礦業大會“紫金論壇—變革中的黃金礦業”上，招金礦業執行總裁段磊表示。
中金公司有色金屬行業首席分析師齊丁稱，黃金在今年迎來2018年以來的最大漲幅，其背后是黃金定價邏輯的重構中航光電科技股份有限公司 。他同樣認為黃金將迎來一個長牛市。
齊丁認為，金價上漲首先源于全球對美元的信任度下降，這使得黃金定價邏輯從商品屬性轉向金融資產安全屬性，致使在利率水平上升的情況下，持有黃金的機會成本大幅上升中航光電科技股份有限公司 。以全球央行為代表的主體，在2022年至2024年連續三年實現一千噸以上黃金的購買。
齊丁表示，當前全球黃金市場的購買主力為民間、金融機構和央行三方中航光電科技股份有限公司 。據他介紹，若全球央行將外匯儲備中黃金比例提高到15%，對應的黃金需求將達到5000噸，這一規模相當于全球一年半的黃金供應總量，對金價的驅動潛力巨大。
他進一步表示，今年上半年民間和全球央行的黃金購買需求同比下降20%，但以歐美金融機構推動的資金正在大量采購黃金中航光電科技股份有限公司 。原因在于這些機構發現黃金在2025年已呈現對利率脫敏的特征。
齊丁認為，隨著金融機構對黃金的熱衷，以及全球降息進程的推進，黃金價格將持續走強中航光電科技股份有限公司 。
“黃金的牛市，要等到當前以人工智能為代表的新科技革命帶動實際利率上升時才會結束中航光電科技股份有限公司 ?！饼R丁說。
在黃金需求旺盛之際，受限于近年來黃金勘探投資的下降，黃金供給卻難以在短時間內提高中航光電科技股份有限公司 。
據齊丁介紹，在全球對黃金配置需求增加的情況下，黃金供應增速并未顯著增長中航光電科技股份有限公司 。過去15年里，礦產金的年均復合增速僅為1.6%，再生金的年均復合增速只有0.6%；尤其當前，金價上漲，且民間預期金價會進一步走高，因此不愿將再生金投入市場，導致再生金增速出現放緩。
標普全球礦業經濟高級分析師李穎表示，全球礦業勘查自2012年起就處于低谷中航光電科技股份有限公司 。2024年全球勘查總預算約為125億美元，其中黃金勘查預算占55億美元，但黃金勘查預算尚未出現回暖跡象。不過她認為，今年黃金勘查預算有望實現8%的同比上漲。
“過去十年，初級礦業公司和政府在黃金勘查上的投資占比越來越小，大型礦業公司已成為黃金找礦的主力軍中航光電科技股份有限公司 ?！崩罘f說。
按照標普對于金礦床的定義，1990—2024年全球共發現353個金礦床，但2020—2024年只發現了6個金礦床，且這6個金礦床的規模均不大中航光電科技股份有限公司 。
紫金黃金國際執行董事兼行政總裁郭先健稱：“目前全球黃金儲量不足，2024年全球生產了3000多噸黃金，對應儲量只有約6萬噸中航光電科技股份有限公司 ?！?
郭先健進一步表示，目前高品位金礦的數量越來越少，2021年以后，黃金品位大多在3%以下，黃金礦企的成本加速上升中航光電科技股份有限公司 。
郭先健認為，在高金價環境下，很多品位較低的礦山也具備了盈利性中航光電科技股份有限公司 。隨著金價繼續上漲，未來幾年不僅礦山開采投入會增加，探礦開支也會隨之提升，高金價正推動“經濟可開采黃金儲量”的增長。
段磊則表示，未來三到五年的黃金高價窗口期內，將推動不少于3家中國頭部黃金礦企躋身世界前十中航光電科技股份有限公司 。
他建議，黃金礦企要聚焦優質項目培育與大型項目開發；充分利用高金價契機，實現產業和資產結構優化；聚焦體系化探索出海與轉型路徑；聚焦國際化資本平臺，推動產業國際化、資本國際化與金融國際化協同發展中航光電科技股份有限公司 。